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毛利率走低违规处罚频现 同力机械冲刺IPO难掩背后安全隐忧

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如果通过扩大生产规模,技术创新,新产品开发等方式无法消化降价压力和原材料价格上涨压力,通力机械可能面临产品价格或毛利率进一步下降的风险。边距

即使对资本市场融资的需求不大,最近向证券和期货事务监察委员会提交招股说明书的江苏同力日升机械有限公司(以下简称同力机械)仍然有罪。

招股书显示,同力机械此次发行的股份不超过4200万股。扣除发行费用后,资金将用于建设自动扶梯配件,建设自动扶梯配件研发中心和补充流动资金项目。总金额达到7.83亿元(下同)。

问题是,一方面,上游原材料价格居高不下,另一方面,由于宏观因素的影响,下游基础设施市场越来越谨慎。作为电梯中间件制造商,该公司不可避免地要承受“夹心气体”。

通力机械成立于2003年。公司的主要业务是电梯部件和电梯金属材料的开发,生产和销售。主要产品有自动扶梯组件,直梯组件和电梯金属材料。 2016年至2018年及2019年1- 3月(以下简称报告期),公司分别实现营业收入11.03亿元,12.15亿元,13.89亿元和2.73亿元;净利润分别实现1亿元和9244.8万元。元,1.17亿元和1810.36百万元。但是,如果我们观察到同一时期的非净利润,那是另一种情况。同期相应数据仅为5亿元,6000万元,1.01亿元和1.7亿元。差距是显而易见的。

对于2016年和2017年非净利润的下降,同力机械表示,这是由于前两年大量的非经常性损益,这种情况主要是由于业务合并在相同的控制之下。

《投资时报》研究人员注意到,同力机械的毛利率持续下降也是影响其盈利能力的重要因素。未来,如果无法消化生产规模,技术创新,新产品开发等,梯子制造商整体的价格压力和原材料价格上涨的压力将被消化,公司可能会面临风险。产品价格或毛利率的进一步下降。

同立机械及其同业与上市公司相比的毛利率比较

数据来源:风能,公司收益

综合毛利率下降且低于同行平均水平

招股书数据显示,同力机械的综合毛利率不容乐观。报告期内,公司综合毛利率为23.79%,21.51%,19.15%和18.16%,呈逐年下降趋势,低于同业平均水平。

原因是,首先,由于近年来中国房地产行业增速放缓,这无疑将对上游电梯及电梯零部件行业的增速产生不利影响。同时,国内电梯机械市场日趋激烈。为了获得价格优势,整机制造商将他们面临的成本压力转移给上游零部件制造商,这将降低整个行业的利润率。

通过研究招股说明书,《投资时报》研究人员注意到,同力机械的毛利润主要来自其主营业务。其中,电梯配件产品的毛利占经营毛利的85%以上。

就产品细分而言,报告期内,公司自动扶梯组件和直梯组件的毛利率有所下降。对此,同力机械表示,该公司的主要材料是不锈钢,碳钢等。由于过去三年中钢铁等原材料价格上涨,采购价格上涨,这进一步降低了公司的毛利率。

同力机械在招股说明书中也承认,在这种背景下,如果无法通过扩大生产规模,技术创新和新产品开发来消化降价压力和原材料价格上涨压力,该公司可能会产品价格或毛利率进一步下降的风险。

通常,在原材料成本上涨的情况下,公司将通过提高产品价格来提高毛利率。同力机械还在招股说明书中表示,将根据单价和市场竞争情况调整产品销售价格。但是,基于整个梯子工厂的价格权,上述陈述是否可以实现是值得考虑的。

多次违反暴力管理漏洞

近年来,电梯的安全性越来越受到社会的关注。特别地,近年来电梯事故的高发导致对电梯安全监督的更高要求。

《投资时报》研究人员发现,作为电梯部件制造商,同力机械始终担心安全生产。特别是近年来,侵权行为的频繁发生更加充分地暴露了其管理和管理中的漏洞。

根据招股说明书,2017年6月6日,由于同力股份有限公司(江苏同力机械有限公司,同力机械前身)未取得施工许可证擅自动工,对该公司处以罚款11万元。同时,通力有限公司直接负责人李国平被罚款55万元; 2016年11月28日,同力机械的全资子公司江苏华力因土地建设被罚款69,300元; 2017年11月30日,江苏华立第二车间不锈钢油厂生产线生产过程中发生事故,造成1人死亡,罚款23万元。 2017年3月9日,也是同力机械有限公司的全资子公司江苏创霖,未参加年度审计《道路运输经营许可证》,被罚款1000元; 2016年9月19日,子公司重庆华创房屋未经消防检查即投入使用,被罚款5万元,2016年11月15日,重庆华创因使用未经测试的专用设备被罚款3万元。

通过上述情况不难发现,在报告期内,除鹤山合作公司外,同力机械及其三家全资子公司均违反规定。

尽管通力机械表示上述违法行为不是严重违反法律法规的行为,但报告期内公司无因产品质量纠纷引起的投诉。但是,在这种管理模式下,电梯的质量能否得到长期有效的保护,不免给投资者一个问号。

对于业务管理方面的具体改进措施,《投资时报》研究人员试图与同力机械的相关负责人联系,但截至本新闻稿尚未收到任何答复。

(文章来源:投资时报)

(编辑:DF064)