导航菜单

评论:央行完善LPR形成机制 市场化改革效果值得期待



央行改善了LPR形成机制市场化改革的效果值得期待

每日经济新闻

每位特别评论员潘和林

8月16日,召开国务院常务会议,部署市场化改革,推动实际降低实际利率,解决“资金困难”问题。会议指出,改革和完善贷款市场报价利率形成机制,在原有的一年多期品种的基础上,增加到期五年以上,报价银行将引用公开报价市场开工率加点,全国银行间拆借根据报价,中心计算并公布贷款市场报价利率,为银行新增贷款提供定价参考,推动贷款实际利率进一步下降。

为落实国务院决策安排,央行于8月17日正式发布公告,宣布改革和完善贷款市场报价率(LPR)形成机制。 8月20日上午,中央银行副行长刘国强出席国务院召开的国务院政策简报会,称央行授权全国银行间同业拆借中心首次发布新的LPR 。一年期LPR为4.25%,比原基准利率低10个基点。比之前的LPR低6个BP,并且LPR在五年期间为4.85%。

中央银行对LPR的调整无疑是为了继续推进中国的利率市场化改革,有效解决基准贷款利率与市场利率并存的“利率双轨”问题。

LPR是贷款基准利率,是指金融机构为其最优客户执行的贷款利率。中央银行于2013年开始运营LPR。由于贷款基准利率的变化,LPR定价贷款的应用占比非常低。经过近一年的实施,LPR贷款仅占2%,并未发挥实质性作用。

这次,央行调整了LPR的四个主要方面,以提高LPR的市场化程度。首先,报价的频率从原来的每日报价调整为月报价,主要是为了提高报价线的注意力。提高LPR的报价质量。二是调整报价线,即从原来的10家商业银行调整到18家,增加城市商业银行,农村商业银行,外资银行和私人银行的数量,增加贷款利率的代表性市场。第三是增加报价数量。最初,只设置一个术语的一个术语。改革后,将增加两年或五年以上的两个品种,为银行长期贷款的利率定价提供参考。第四个也是最有意义的调整是改变报价方法。从原始参考基准贷款利率,现在根据公开市场开工率定价。 LPR利率与公开市场开工率挂钩,后者更加以市场为导向。灵活性。

央行之所以要进行改革,主要是为了平稳货币政策传导机制。通过改革报价机制并与央行的公开市场利率挂钩,可以降低贷款的实际利率,而无需进行名义变动。过去,“双倍利率”阻碍了市场利率向实体经济的传递。通常,市场利率下降,但实体经济感觉不足。

那么实际效果呢?笔者认为,新机制确实有助于降低实体经济的融资成本,对高质量企业更有利。新的LPR机制形成后,由于市场化程度较高,它将打破银行贷款利率的隐含下限,并将更多地反映市场利率的下降。在市场利率整体下行趋势下,LPR价格肯定会有一些回落。然而,基于公司自身信用状况和实力的最终客户贷款成本的基本方面并没有改变。中小企业融资困难的根本原因在于信贷利差。 LPR定价机制的改革可能对降低优质企业的信用率产生较大影响,而对信用风险较高的中小企业的影响可能不确定。

此外,央行还强调,要提高信贷利率和收费的透明度和透明度,严格规范金融机构的收费,督促中介机构降低收费和盈利。二要加强积极的激励和评估,加强对有订单,信用的企业的信贷支持。这些渠道也可以显着降低所有企业的融资成本,增加企业的利润。

另一方面,新的LPR机制也将对银行产生一定的影响,并将对中小银行产生更大的影响。利率合并后,银行的信贷利率将下降,存贷款利差将缩小,债务成本将上升。这也意味着进一步面临质量低劣的中小金融机构的风险。例如,利润率较低的中小银行将面临更大的影响,因为它们不能完全符合强大的国有大银行的标准,但需要准确计算自己的资本成本,客户信用额度和期限的风险溢价以避免损失。另一方面,就像宝商银行一样,引爆这些可控的雷区,实现优胜劣汰也是市场化改革的必由之路。简而言之,如何合理定价,管理风险,如何面对行业差异化,以及如何战略性地定位银行是一种必须培育的“内部动力”。

笔者认为,无论效果如何,新的LPR影响将逐步释放。可以看出,央行尚未采取大量水市场改革,但逐步完善市场机制,提升了利率市场化的透明度。市场利率传递到实体经济,逐步降低实体经济的融资成本,因此效果仍值得期待。

(作者是着名的经济学家和应用经济学博士后)

主编:张文